【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】截至10月30日，醫(yī)療器械行業(yè)已累計(jì)有124家企業(yè)披露2025年三季報(bào)，整體來(lái)看業(yè)績(jī)分化明顯，僅51家企業(yè)Q3凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占了四成左右。
 

　　51家Q3凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的企業(yè)中，三友醫(yī)療表現(xiàn)尤為亮眼。該公司10月28日發(fā)布2025年三季報(bào)顯示，公司前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.91億元，同比增長(zhǎng)17.65%；歸母凈利潤(rùn)6198.13萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)623.19%；扣非歸母凈利潤(rùn)4935.58萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1737.69%。利潤(rùn)端的爆發(fā)式增長(zhǎng)遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，公司國(guó)際化與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略成效進(jìn)一步顯現(xiàn)。
 

　　值得一提的是，三友醫(yī)療10月28日還接受了機(jī)構(gòu)調(diào)研，啟明維創(chuàng)、中泰證券等多家機(jī)構(gòu)參與。
 

　　在調(diào)研過(guò)程中，三友醫(yī)療提到，目前國(guó)家脊柱集采的第二輪續(xù)約工作尚未開(kāi)始，預(yù)計(jì)可能在 2026 年進(jìn)行。經(jīng)過(guò)去年的集采運(yùn)行，今年終端的手術(shù)量呈現(xiàn)一定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。尤其是 2025 年第三季度終端手術(shù)量同比和環(huán)比皆呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
 

　　海外業(yè)務(wù)收入情況方面，2025年第三季度，三友醫(yī)療國(guó)際化業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，Implanet 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 291.59 萬(wàn)歐元，同比增長(zhǎng) 26.37%，其中美國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入 106.20 萬(wàn)歐元，同比增長(zhǎng) 22.21%，連續(xù)第二個(gè)季度業(yè)績(jī)超過(guò)法國(guó)。前三季度美國(guó)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng) 83.04%，已經(jīng)成為公司國(guó)際化業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要引擎。
 

　　三友醫(yī)療還表示，隨著公司海外經(jīng)營(yíng)的不斷擴(kuò)大和國(guó)內(nèi)外環(huán)境的變化等因素，公司會(huì)根據(jù)實(shí)際需求來(lái)確認(rèn)和推進(jìn)未來(lái)海外生產(chǎn)本地化的可能性。目前公司海外銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)主要以 Implanet 公司的銷(xiāo)售人員為基礎(chǔ)，由公司海外市場(chǎng)部的國(guó)內(nèi)員工進(jìn)行支持，銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)是基于其目前的銷(xiāo)售體量進(jìn)行規(guī)劃和安排，后續(xù)公司會(huì)根據(jù)海外業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和體量來(lái)配備相應(yīng)的銷(xiāo)售人員。
 

　　除了三友醫(yī)療以外，錦好醫(yī)療、賽諾醫(yī)療、天益醫(yī)療、春立醫(yī)療等9家醫(yī)療器械企業(yè)2025年前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)也翻倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因主要包括核心產(chǎn)品如高端醫(yī)療設(shè)備、專科治療耗材等市場(chǎng)需求穩(wěn)步提升，國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)協(xié)同拓展帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)；持續(xù)加大研發(fā)投入，創(chuàng)新產(chǎn)品落地及技術(shù)迭代優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與盈利能力；部分企業(yè)受益于細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)口替代推進(jìn)、海外市場(chǎng)拓展成效顯現(xiàn)，同時(shí)成本控制精細(xì)化與供應(yīng)鏈效率提升，疊加行業(yè)政策利好與市場(chǎng)環(huán)境改善，共同推動(dòng)了凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。
 

　　而利德曼、貝瑞基因、愛(ài)朋醫(yī)療、尚榮醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡等14家企業(yè)2025年前三季度出現(xiàn)凈利潤(rùn)成倍下滑的情況，主要原因與行業(yè)政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及外部環(huán)境等多重因素相關(guān)：一方面，集采常態(tài)化推進(jìn)導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，疊加 DRG/DIP 支付改革下醫(yī)院采購(gòu)預(yù)算收緊、招標(biāo)周期延長(zhǎng)，部分企業(yè)營(yíng)收與毛利率同步承壓；另一方面，細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分企業(yè)存在單一產(chǎn)品依賴問(wèn)題，同類(lèi)產(chǎn)品扎堆導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)激烈，而研發(fā)投入持續(xù)增加進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)空間；此外，部分企業(yè)海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，受供應(yīng)鏈波動(dòng)、物流成本上升及海外合規(guī)門(mén)檻提高等影響，未能有效對(duì)沖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)壓力，同時(shí)部分企業(yè)核心業(yè)務(wù)受醫(yī)療設(shè)備更新項(xiàng)目節(jié)奏波動(dòng)、地方財(cái)政資金緊張等因素沖擊，營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，多重壓力共同導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下滑。
 

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