【制藥網(wǎng) 企業(yè)新聞】10月11日，福瑞達(dá)發(fā)布公告，基于公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，為進(jìn)一步優(yōu)化公司資源配置，聚焦醫(yī)藥、化妝品兩大主業(yè)，不斷增強(qiáng)競爭力，提高公司可持續(xù)經(jīng)營能力，公司擬將持有的山東魯商銀座商業(yè)管理有限公司(以下簡稱“銀座商管”)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給魯商福瑞達(dá)健康投資有限公司，交易價(jià)款依據(jù)評估值確定為8,840.28萬元。本次交易完成后，公司將不再持有銀座商管的股權(quán)。
 

　　標(biāo)的銀座商管的經(jīng)營收入主要來源于對集團(tuán)內(nèi)部房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行運(yùn)營管理，但受國有資本退出房地產(chǎn)板塊的政策影響，銀座商管近年來業(yè)績承壓。財(cái)報(bào)顯示，銀座商管2024年凈虧損62.35萬元。2025年上半年，凈虧損達(dá)87.68萬元。
 

　　經(jīng)評估機(jī)構(gòu)評估，以2024年12月31日為評估基準(zhǔn)日，銀座商管評估價(jià)值為8840.28萬元，評估增值率為0.39%。
 

　　福瑞達(dá)此次以接近凈資產(chǎn)的價(jià)格對銀座商管做“減法”，無疑是為了斷舍離后，將重心放到醫(yī)藥、化妝品兩大主業(yè)上來，從而提高競爭力，實(shí)現(xiàn)未來長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。
 

　　值得一提的是，福瑞達(dá)此前已經(jīng)多次作出出售資產(chǎn)的決定，涉及房地產(chǎn)等領(lǐng)域。例如，2024年2月，子公司魯商服務(wù)以2186.40萬元轉(zhuǎn)讓匯邦達(dá)裝飾工程公司100%股權(quán)給山東城發(fā)，從而退出裝飾工程領(lǐng)域。
 

　　更早的2023年，福瑞達(dá)先后兩次將8家地產(chǎn)公司及債權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東山東省商業(yè)集團(tuán)或其關(guān)聯(lián)方，交易總價(jià)59.01億元。剝離后公司營收結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比從76%降至零，意味著也全身退出了房地產(chǎn)領(lǐng)域。
 

　　不過，多次做“減法”后，公司業(yè)績依舊承壓。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.90億元，同比下降7.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比下降15.16%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為1867.74萬元，同比大幅下降86.26%。業(yè)績下降主要是因?yàn)榄a爾博士收入減少。半年報(bào)顯示，璦爾博士品牌上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.51億元，同比減少29.97%。這也使得2025 年上半年福瑞達(dá)整個(gè)化妝品板塊業(yè)務(wù)出現(xiàn)了下滑，營業(yè)收入10.94 億元，同比減少 7.73%。而醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)也不盡如人意，上半年實(shí)現(xiàn)營收2.07億元，同比減少13.87%。主要受集采省份范圍擴(kuò)大及中標(biāo)產(chǎn)品價(jià)格下降影響。
 

　　華創(chuàng)證券10月10日給予福瑞達(dá)推薦評級。其認(rèn)為，公司研發(fā)底蘊(yùn)深厚，當(dāng)前公司處于戰(zhàn)略調(diào)整期，隨著下半年璦爾博士調(diào)整逐步到位及新品上市放量，公司有望迎來業(yè)績與估值的雙重修復(fù)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)25-27 年福瑞達(dá)歸母凈利潤分別為2.48、2.94、3.50 億元，當(dāng)前股價(jià)分別對應(yīng)32、27、22 倍PE，參考可比公司估值，該機(jī)構(gòu)給予公司26 年業(yè)績35 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)估值102.8 億元，目標(biāo)價(jià)10.11 元，維持“推薦”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇、新品推廣不及預(yù)期、品牌調(diào)整不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。
 

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