【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】港股IPO市場自2024年下半年以來不斷回暖，2025年以來，藥企赴港上市的熱潮持續(xù)升溫，據(jù)悉，下半年醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)迎來港股IPO的密集動作。如10月20日，海西新藥正式登陸港股市場，本次募資總額達(dá)到約9.94億港元。
 

　　不過，與多數(shù)赴港上市、尚未盈利的生物科技公司不同，海西新藥已建立起可持續(xù)的盈利模式。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司營收從2.12億元穩(wěn)步增長至4.67億元，凈利潤從6898萬元增長至1.36億元。今年前五個(gè)月，公司繼續(xù)保持增長態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)營收2.49億元，凈利潤9021萬元。
 

　　據(jù)悉，經(jīng)過多年的發(fā)展，海西新藥已建立起“仿制藥支撐現(xiàn)金流、創(chuàng)新藥布局未來”的雙軌發(fā)展模式。在仿制藥領(lǐng)域，公司已擁有15款獲批上市的產(chǎn)品，涵蓋消化系統(tǒng)、心血管系統(tǒng)、內(nèi)分泌系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)等多個(gè)治療領(lǐng)域。在創(chuàng)新藥布局方面，海西新藥已建立起擁有四款在研創(chuàng)新藥的產(chǎn)品管線，涵蓋癌癥、眼科及呼吸系統(tǒng)疾病。其中針對骨肉瘤突破性療法的C019199預(yù)計(jì)2025年在中國啟動針對骨肉瘤及乳腺癌的III期臨床試驗(yàn)。
 

　　在招股書中，海西新藥方面表示，將繼續(xù)通過銷售仿制藥以支持創(chuàng)新藥的研發(fā)。其將主要實(shí)施以下經(jīng)營發(fā)展策略：一，繼續(xù)加大研發(fā)投入，以推進(jìn)產(chǎn)品開發(fā)并豐富產(chǎn)品組合及管線；二，將持續(xù)提升商業(yè)化能力并進(jìn)一步擴(kuò)大市場；三，提升研發(fā)能力并尋求合作機(jī)會；四，進(jìn)行GMP合規(guī)檢查，擴(kuò)大產(chǎn)能并進(jìn)一步加強(qiáng)質(zhì)量控制；五，持續(xù)招聘、培養(yǎng)及挽留人才。
 

　　根據(jù)梳理，除了海西新藥外，今年9月以來，至少還有9家A股藥企宣布赴港IPO進(jìn)展。如2025年9月30日一天，四家A股藥企密集披露赴港IPO進(jìn)展。其中，貝達(dá)藥業(yè)和華恒生物向港交所主板提交了上市申請書。新諾威和科興制藥則是公告董事會審議通過，籌劃發(fā)行H股并在港交所主板上市。9月29日，也有兩家A股藥企宣布赴港IPO進(jìn)展，其中百利天恒發(fā)布公告，公司于當(dāng)日重新向港交所遞交上市申請，這已經(jīng)是百利天恒自2024年籌劃香港上市以來的第三次遞表。長春高新則是頭次遞交了發(fā)行H股股票并在主板上市的申請，且于同日在香港聯(lián)交所網(wǎng)站刊登了本次發(fā)行上市的申請資料。此外，博瑞醫(yī)藥、歐林生物、邁威生物也均發(fā)布了赴港IPO的消息。
 

　　分析指出，藥企扎堆赴港的背后，是政策紅利、資本回流與產(chǎn)業(yè)升級的深度耦合。據(jù)悉，港股18A規(guī)則允許未盈利生物科技企業(yè)上市，這一些尚處研發(fā)階段的創(chuàng)新藥企提供了早期資本化通道。對于海西新藥等一些已實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)，港股則可提供更廣闊的國際融資渠道與多元估值參照，助力企業(yè)對接全球資本。
 

　　港股作為國際化融資平臺，既能為未盈利企業(yè)提供研發(fā)資金，也能助力藥企拓展 “外循環(huán)”，實(shí)現(xiàn)全球化布局。如長春高新赴港IPO募資主要用于四大方向：推進(jìn)創(chuàng)新管線的臨床試驗(yàn)與開發(fā)、開展全球合作及組建海外臨床商業(yè)化團(tuán)隊(duì)、強(qiáng)化銷售營銷能力，以及補(bǔ)充營運(yùn)資金。百利天恒赴港IPO募資核心聚焦三大方向：推進(jìn)境外候選生物藥物的研發(fā)、搭建全球供應(yīng)鏈體系、補(bǔ)充境外業(yè)務(wù)營運(yùn)資金。業(yè)內(nèi)表示，隨著更多藥企進(jìn)入上市通道，港股正逐步鞏固 “全球生物醫(yī)藥創(chuàng)新資本引擎” 的地位，而這場 IPO 熱潮，或許只是中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)國際化升級的序幕。
 

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