【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】有分析指出，由于新分子需求旺盛，疊加降息周期投融資轉(zhuǎn)暖，醫(yī)藥CXO重新進(jìn)入景氣周期，頭部企業(yè)也重新進(jìn)入擴(kuò)張周期，而業(yè)績(jī)端也已經(jīng)呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
 

　　據(jù)悉，近期陸續(xù)有CXO企業(yè)報(bào)喜2025年三季度業(yè)績(jī)。如九洲藥業(yè)發(fā)布三季報(bào)顯示，今年前三季度公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.61億元，同比增長(zhǎng)4.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.48億元，同比增長(zhǎng)18.51%。其中，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.90億元，同比增長(zhǎng)7.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.22億元，同比增長(zhǎng)42.30%。而博騰股份近期則發(fā)布2025年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)7320萬(wàn)元至8820萬(wàn)元，同比扭虧為盈。圣諾生物也發(fā)布了2025年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年前三季度凈利潤(rùn)為1.14億元至1.4億元，同比增長(zhǎng)100.53%至145.10%。
 

　　資料顯示，九洲藥業(yè)長(zhǎng)期致力于為全球制藥公司、生物科技公司及科研機(jī)構(gòu)提供一站式CDMO服務(wù)，服務(wù)范圍覆蓋小分子化學(xué)藥物、多肽藥物、偶聯(lián)藥物和小核酸藥物等多個(gè)領(lǐng)域。對(duì)于本期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，公司財(cái)報(bào)顯示，主要系銷(xiāo)售業(yè)務(wù)增加、產(chǎn)品毛利增加所致。
 

　　博騰股份作為CDMO服務(wù)平臺(tái),目前國(guó)內(nèi)收入企穩(wěn),海外市場(chǎng)不斷拓展,海外收入逐漸增長(zhǎng)。對(duì)于三季度業(yè)績(jī)，博騰股份表示，2025年前三季度，隨著公司客戶(hù)管線(xiàn)、產(chǎn)品管線(xiàn)的不斷豐富和拓展，研發(fā)技術(shù)能力和產(chǎn)品交付能力的不斷提升，公司面向國(guó)內(nèi)及國(guó)際市場(chǎng)的總體業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)增長(zhǎng)。而受益于公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，規(guī)模化效應(yīng)顯現(xiàn)，公司盈利能力恢復(fù)性提升。此外，公司持續(xù)落地降本增效和精益運(yùn)營(yíng)舉措，運(yùn)營(yíng)效率提升，公司整體毛利率同比持續(xù)改善。
 

　　作為醫(yī)藥合同外包服務(wù)(CXO)行業(yè)中的多肽賽道細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)，圣諾生物對(duì)于三季度業(yè)績(jī)的預(yù)增表示，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，隨著投建產(chǎn)能不斷落地，公司多肽原料藥業(yè)務(wù)訂單需求持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，與同期相比業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，使得公司保持較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與持續(xù)盈利能力。
 

　　業(yè)內(nèi)指出，CXO 行業(yè)的景氣回升是需求、資本與供給端共同作用的結(jié)果。從需求端來(lái)看，全球創(chuàng)新藥研發(fā)向多肽、ADC(抗體藥物偶聯(lián)物)、小核酸等新興領(lǐng)域集中，這帶動(dòng)了CXO細(xì)分賽道需求爆發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，全球多肽 / 寡核苷酸(TIDES)領(lǐng)域 CRDMO 市場(chǎng)2023-2032 年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá) 23.8%，ADC領(lǐng)域CRDMO市場(chǎng)2022-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率更是高達(dá) 28.4%。九洲藥業(yè)的全管線(xiàn)布局、圣諾生物的多肽聚焦，均契合了這一需求趨勢(shì)。

 

　　資本端，投融資回暖直接轉(zhuǎn)化為研發(fā)投入，進(jìn)而催生CXO訂單增長(zhǎng)，形成 “降息 - 融資增加 - 研發(fā)擴(kuò)張 - 訂單增長(zhǎng)” 的傳導(dǎo)鏈條。供給端，經(jīng)歷 2023 年的收縮周期后，2025 年需求復(fù)蘇推動(dòng)頭部企業(yè)重啟擴(kuò)張，藥明康德、藥明生物等頭部企業(yè)2025年資本開(kāi)支同比顯著提升，而抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的中小CXO則面臨出清，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化。這種集中度提升使得頭部企業(yè)在訂單獲取、成本控制上更具優(yōu)勢(shì)，九洲藥業(yè)的毛利提升、博騰股份的規(guī)模化效應(yīng)均得益于此。展望后續(xù)，CXO 行業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有望持續(xù)深化。從中長(zhǎng)期看，全球創(chuàng)新藥研發(fā)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)未變，這將持續(xù)為 CXO 行業(yè)提供增量訂單。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見(jiàn)，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。