【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】近日，又一家藥企啟動(dòng)分拆赴港上市。10月28日，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司擬籌劃分拆控股子公司復(fù)星安特金(成都)生物制藥有限公司(以下簡(jiǎn)稱“復(fù)星安特金”)于香港聯(lián)交所上市。
 

　　復(fù)星醫(yī)藥表示，分拆上市有利于復(fù)星安特金進(jìn)一步擴(kuò)寬融資渠道、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)，有利于集團(tuán)進(jìn)一步深化在疫苗領(lǐng)域的布局，增強(qiáng)集團(tuán)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
 

　　資料顯示，復(fù)星安特金專注于人用疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，已搭建細(xì)菌性疫苗和病毒性疫苗的技術(shù)平臺(tái)。2024年，復(fù)星安特金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9742萬元，凈利潤(rùn)-1.23億元。2025年1—6月，復(fù)星安特金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.53億元，凈利潤(rùn)-5845萬元。
 

　　據(jù)悉，公司自主研發(fā)的人用狂犬病疫苗(Vero細(xì)胞)、凍干人用狂犬病疫苗(Vero細(xì)胞)、三價(jià)流感病毒裂解疫苗、四價(jià)流感病毒裂解疫苗等產(chǎn)品已分別于中國(guó)境內(nèi)獲批上市；其自主研發(fā)的13價(jià)肺炎球菌結(jié)合疫苗于中國(guó)境內(nèi)處于III期臨床試驗(yàn)階段、凍干人用狂犬病疫苗(人二倍體細(xì)胞)及24價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗于中國(guó)境內(nèi)處于I期臨床試驗(yàn)階段、23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗亦已于中國(guó)境內(nèi)獲臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)。
 

　　當(dāng)前分拆上市正成為活躍的醫(yī)藥市場(chǎng)圖景。如除了復(fù)星醫(yī)藥外，目前，東誠(chéng)藥業(yè)正籌劃分拆子公司煙臺(tái)藍(lán)納成生物技術(shù)股份有限公司至港交所上市，公司也表示，此舉有助于進(jìn)一步理順業(yè)務(wù)管理架構(gòu)，釋放創(chuàng)新藥研發(fā)及生產(chǎn)板塊的估值潛力，同時(shí)為藍(lán)納成拓寬融資渠道、完善激勵(lì)機(jī)制、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提供新的平臺(tái)。
 

　　再如，藥明生物也曾分拆藥明合聯(lián)(WuXi XDC)并于香港聯(lián)交所主板上市。藥明合聯(lián)是藥明生物和合全藥業(yè)成立的合資公司，專注于提供ADC等生物偶聯(lián)藥物端到端CRDMO服務(wù)。關(guān)于拆分上市的原因，藥明生物表示，擬分拆可賦能藥明合聯(lián)發(fā)展其致力于生物偶聯(lián)物的CRDMO服務(wù)，并從ADC拓展至所有生物偶聯(lián)物，包括多肽偶聯(lián)物、寡核苷酸偶聯(lián)物以及化學(xué)偶聯(lián)物(從ADC到XDC)。
 

　　分析指出，分拆上市的興起，本質(zhì)是內(nèi)外因素共振的結(jié)果。外部政策窗口尤為關(guān)鍵，港交所近年推行的 “簡(jiǎn)化審查流程”“雙幣種結(jié)算” 等改革，顯著降低了上市門檻，加之對(duì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)的包容性，使其成為醫(yī)藥企業(yè)融資之選。內(nèi)部驅(qū)動(dòng)則更為現(xiàn)實(shí)，集采沖擊下的業(yè)績(jī)壓力迫使企業(yè)尋求破局，分拆成為 “減負(fù)求生” 的重要選擇。?
 

　　但業(yè)內(nèi)也指出，藥企分拆赴港上市并非萬能解藥。成功的關(guān)鍵，在于平衡短期減負(fù)與長(zhǎng)期發(fā)展：既要通過分拆實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，更要確保標(biāo)的具備獨(dú)立運(yùn)營(yíng)能力；既要看懂政策窗口的紅利，更要夯實(shí)研發(fā)與商業(yè)化根基。當(dāng)資本熱潮退去，真正能穿越周期的，將是那些以創(chuàng)新為內(nèi)核的價(jià)值創(chuàng)造者。
 

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